最近一段時間，由于各路媒體的推波助瀾，使“并購”這種國際直接投資的主要方式在中國受到了人們的廣泛關注。外資并購活躍，不僅是中國政府政策引導和鼓勵的結果，是建設資源節約型社會在外資引進中的體現，也是國際直接投資的通常做法。從某種意義上說，外資并購是國家產業實力增強、開始成為經濟強國的標志。

首先，以并購方式引進外資是中國政府通過政策引導和鼓勵的結果，是中國外資引進方式上的一個進步。自改革開放以來，中國的外資引進主要是通過外商的“綠地投資（項目）”來實現的，而其直接結果是每年有上千萬畝的優質耕地被占用。資料顯示，由于城市化和工業化的速度加快，中國的耕地面積迅速減少，從1996年至2004年，平均每年減少耕地面積1425萬畝，并導致從1999年開始的糧食生產連續滑坡。于是，有人大聲疾呼，拯救耕地刻不容緩。

為了減少和限制“綠地投資（項目）”對日益減少的耕地面積的占用，引導和鼓勵外資通過實施收購、兼并，對現有企業資源進行直接投資和整合，中央政府于兩年前先后頒布了一系列政策法規，對外資并購活動進行引導、鼓勵和掌控。

其次，并購也是國際間直接投資的主要方式。根據聯合國貿發組織印發的《世界投資報告》中提供的數據資料，跨國公司在全球范圍內實施的并購活動，一般要占國際直接投資規模的70-80%。一個并購案例的交易金額動輒幾億、數十億美元，甚至高達數百億美元。一個典型的案例是2000年英國沃達豐空中通訊集團收購德國曼內斯曼公司，交易規模竟高達2000億美元；當年全球直接投資規模達到了創紀錄的12708億美元，其中約11000億美元是通過并購方式完成的。由此可見，盡管人們對并購產生的后果褒貶不一，但并購作為國際直接投資的主要形式卻是不爭事實。而中國的情況正好相反，每年引進的600億美元實際外商直接投資中，僅有不到5%的比例是通過并購方式引進的外資，與國際直接投資通行的做法相去甚遠。

第三，外資選擇以并購方式進入是中國產業實力增強的標志。從某種意義上說，外資在華并購活躍，是因為中國已經擁有豐富的企業資源，而這正是國家產業實力增強、開始成為世界經濟強國的重要標志。受制于經濟的發展狀況，早期外資在中國采取“綠地投資（項目）”應該說是不得已的選擇，除了缺乏相關政策法規配套外，一個重要的原因是中國企業資源嚴重匱乏，當時市場上可以成為外資并購對象的目標企業并不多。其中，占市場主體的國有企業并不是真正意義上的企業法人，而只是計劃經濟體制中的一個生產單位，甚至還是行政機構的附屬。而民營企業因技術、設備、產品及管理落后，均無法成為外資并購的目標公司。經過二十多年的改革開放和經濟發展，一大批經過市場競爭洗禮的企業脫穎而出，成為中國經濟快速發展的直接動力和資源，并以“低成本、高質量”的競爭優勢進軍世界市場。而且，各種不同所有制的企業以各自擁有的競爭優勢為依托，形成了由“國企、民企和外企”構成的中國企業資源組合。國有企業經過幾輪大的調整，已經基本上從一般性競爭行業中退出，成為關系到國計民生重要行業的主導供應商，包括電信、金融、能源、港口、民航、鐵路、公用事業以及個別大型制造行業如石化、鋼鐵等。國有企業均擁有市場準入優先權，具有穩定的獲利能力，因而是中國經濟中最優質的企業資源。民營企業經過激烈的市場拼殺，已從過去小而散的個體戶、小作坊生產經營，迅速發展成為可以主導一般商品生產和供應的主體，其產品幾乎涵蓋了民眾日常生活的各個方面，如家電、家具、服裝、食品、玩具、文具等，在國際市場上贏得一席之地，并且是中國經濟未來發展最有競爭力的企業資源。外資企業尤其是早期進入的外資憑借著熟悉境內外文化優勢獲得成功，他們為激活計劃經濟遺留下來的經濟狀況起到了重要作用，同時自己也獲得了滿意的經濟效益，部分企業已經成為國內的著名品牌企業。由于其同時具備了國內外企業經營管理的經驗，因而成為中國企業中管理最符合國際規范的企業資源。此外，中國的企業資源還近水樓臺，占據著世界最大的市場，這也是外資熱衷于并購的重要因素。

需要說明的是，比較世界各國對外資并購普遍采取的重點或選擇性監管原則，我們發現，中國政府對外資并購的管理已相當嚴格。按照《外國投資者并購境內企業暫行規定》，外資在中國實施的每一項并購，無論大小都必須獲得中國政府的批準。所以，只要照章執行，我們完全可以控制外資并購的節奏，完全沒有必要頒布更加嚴格的限制令來阻止剛剛開始、來之不易的外資并購熱情。當然，政府有關部門也沒有必要下達中國企業必須與某個跨國公司進行合作的指令。事實上，經過二十多年的市場競爭，中國企業已經具備了一定的判斷能力來應對外資并購并作出正確的選擇。

我們完全有理由相信，在大規模外資并購熱潮過后，中國企業不僅不會消失，也不會危及到國家的經濟安全。相反，我們的企業將在外資并購中變得更加成熟和強健。

（作者單位：上海社科院外國投資研究中心）

作者：李小鋼 來源：文匯報