上周銅價在反彈高位震蕩，政策變化是近期影響銅價主要因素。 美國非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，與此前耶倫鴿派講話遙相呼應(yīng)，顯示美國退出QE進(jìn)程還有波瀾，對銅價有一定程度利多。近日的國務(wù)院常務(wù)會議，明確了第一輪財政刺激的三個方向：小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策、棚戶區(qū)改造、以及最細(xì)則化的增加鐵路投資。都是今年年初就已明確的方向，只不過在節(jié)奏上略為提前了些，利多效應(yīng)應(yīng)有限。

3月PMI為50.3，較2 月季節(jié)性回升，但無論是數(shù)據(jù)值還是環(huán)比變化均為歷年來最低值，大幅弱于歷史。顯示經(jīng)濟(jì)雖保持平穩(wěn)擴(kuò)張，但增長趨弱的勢頭不變。智利地震對銅價影響有限。根據(jù)智利銅礦分布情況來看，大部分銅礦均分布在中北部地區(qū)。地震將對智利的電力供應(yīng)、港口設(shè)施、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)生破壞，交通運(yùn)力的減少將對銅的供應(yīng)產(chǎn)生影響，可能在短期內(nèi)推高銅價。中長期來看，銅價走勢還是取決于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程情況。國際銅業(yè)研究組織(ICSG)在葡萄牙里斯本召開的會議上稱，2014年全球銅市料供應(yīng)過剩，結(jié)束連續(xù)四年的供應(yīng)短缺局面。

現(xiàn)貨市場上，中間商對現(xiàn)銅后市升水持謹(jǐn)慎態(tài)度，清明小長假前避險因素下鮮有入市，下游按需接貨，成交一般，市場等待清明假期后再做操作。上期所周五公布當(dāng)周銅庫存大幅減少21355噸至172370噸，因近期比值不利，進(jìn)口銅多積壓保稅庫，國內(nèi)市場進(jìn)口量減少，國內(nèi)冶煉廠進(jìn)行部分出口，入庫量大幅減少。綜合判斷，銅價短期在偏多政策刺激下有望震蕩反彈，預(yù)期高度有限，耐心等待沽空機(jī)會。