基本金屬在上周一下跌后，隨后四個交易日不斷走強，周五因LME銅突破9100美元上下密集阻力區后，技術交易下漲幅擴大，其它品種也都收高。國內滬銅(66680,-30.00,-0.04%)交易在周五盤面中也看到了相當明顯的資金推動效應。極強反彈下，銅的引領最為重要。技術上，LME銅阻力區放大漲勢后，上方已經指向曾經長期徘徊振蕩的9300-9350區域。我們認為這一位置很難有效突破，因銅價的有效下破曾在此位置多次反復，而且LME銅自身的持倉動力不斷縮減，階段性的來自實體指標的壓力還將使銅價的走勢變得反復。 

周一，LME與國外主要金融市場休市。本周，5月主要經濟體制造業采購經理人指數，特別是周五公布的美國失業率數據最受重視。周邊市場上，道指已經連續四周收低，且上周膠著在關鍵的技術區域，市場正在觀察一旦在這一位置選擇方向，可能帶來的放大效應。美元指數的周度預測愈發單薄，難以有效預期，這周是更關心歐債憂慮，還是更關心美國不利的利差前景。上一周，因美國經濟數據大多不及預期，美元因此承壓，美聯儲維持寬松貨幣政策不變，似乎得到了經濟數據轉疲的支持，這使得外盤資金面預期重新轉松。目前，美元指數在74.6-74.9顯得關鍵。 

5月，大宗商品與美元指數的漲跌關系變得復雜，月初大宗商品的下跌伴隨著美元指數的下行，而月末大宗商品的重新反彈則同樣伴隨著美元指數的走低。短期，工業金屬的漲勢較其他敏感市場忽略了經濟指標的利空影響。 

基本面，盡管智利Escondida銅礦一季度銅產量同比下滑4.2%，但智利Codelco集團一季度銅產量同比增長8.1%，中國冶煉廠簽訂的下半年TC/RC也意味著銅礦供應略顯寬松的環境。開始進入夏季，市場開始評估中國電力緊缺對上下游產業鏈的影響。我們認為，由于年中終端、實體指標仍將階段性疲弱，這段期間的消費能力應保持謹慎。 

國內，連續下降的上期所周度庫存以及較高的現貨升水支持了銅價的反彈盡管滬銅滬鋅(16535,55.00,0.33%)周K線顯得樂觀，但我們認為銅價仍將反復，國內滬銅難以再上7萬整數關。滬銅1108偏高區域在6.85-6.95萬間，此位置短線追漲應謹慎且應日內。操作上，震蕩思路，更加建議關注周內阻力位一側的交易。