徐工科技(000425)今天開(kāi)盤(pán)不久即沖上漲停板，換手率1.21%。公司主要從事各種筑路機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、混凝土機(jī)械等工程機(jī)械產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、制造、銷售業(yè)務(wù)。資產(chǎn)注入以后將帶來(lái)公司經(jīng)營(yíng)管理的改善，內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)將逐步體現(xiàn)。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為1.35、1.59和1.86元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為13、11和9倍;當(dāng)前共有13位分析師跟蹤，5位分析師給予'強(qiáng)力買(mǎi)入'投資評(píng)級(jí)，8位分析師建議'買(mǎi)入'，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.62。
　　新徐工將形成以工程機(jī)械為主，以工程機(jī)械專用零部件為補(bǔ)充，以重型卡車(chē)等專用車(chē)為側(cè)翼產(chǎn)品的三大產(chǎn)品系列。以起重產(chǎn)品為代表的工程機(jī)械是公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在，在今后較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)還將是公司的營(yíng)收主力;專用零部件將會(huì)為公司贏利增長(zhǎng)點(diǎn)的多樣化創(chuàng)造條件;工程機(jī)械行業(yè)積累的技術(shù)、人才和市場(chǎng)渠道對(duì)于此前購(gòu)入的重卡業(yè)務(wù)的整合有所幫助，該業(yè)務(wù)也為徐工現(xiàn)有產(chǎn)品體系提供了配套底盤(pán)的生產(chǎn)能力。上市公司涵蓋了公司目前大部分工程機(jī)械業(yè)務(wù)，是未來(lái)發(fā)展的主力。集團(tuán)層面還考慮介入發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域。為實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)，上市公司可能在09年適時(shí)融資。
　　08年上半年徐重在履帶起重機(jī)行業(yè)市場(chǎng)占有率為27%，位于行業(yè)第二，而徐工在隨車(chē)起重機(jī)行業(yè)市場(chǎng)占有率為43%，位于行業(yè)第一。資產(chǎn)注入后，起重機(jī)械將成為公司業(yè)績(jī)主要來(lái)源，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及鋼材等原材料價(jià)格下跌帶來(lái)的成本下降將提升公司毛利率水平，但由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，華泰證券預(yù)計(jì)未來(lái)公司起重機(jī)械盈利能力將穩(wěn)中略有上升。
　　大股東對(duì)注入資產(chǎn)未來(lái)的盈利進(jìn)行了承諾。在交易實(shí)施完畢當(dāng)年度起的3年內(nèi)，對(duì)目標(biāo)資產(chǎn)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)承擔(dān)保證責(zé)任。在保證期限內(nèi)，如果目標(biāo)資產(chǎn)實(shí)際盈利小于預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)，則徐工機(jī)械負(fù)責(zé)向徐工科技補(bǔ)償凈利潤(rùn)差額。考慮盈利承諾的因素，本次備考盈利預(yù)測(cè)較為保守，實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)的把握很大。太平洋證券表示看好公司未來(lái)的增長(zhǎng)。
　　海通證券指出，徐重09年銷售額的增長(zhǎng)或超過(guò)20%。徐重08年完成銷售額150億元的目標(biāo)基本確定，稅前利潤(rùn)約16-17億元。09年公司計(jì)劃完成銷售185億元，增長(zhǎng)超過(guò)20%。政府出臺(tái)大規(guī)模的投資刺激計(jì)劃，公司管理層對(duì)09年起重機(jī)行業(yè)的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：(1)出口市場(chǎng)環(huán)境，徐重起重機(jī)主要出口俄羅斯、中東地區(qū)，上述地區(qū)的經(jīng)濟(jì)下滑以及代理商的信用風(fēng)險(xiǎn)都將對(duì)徐重出口造成影響;(2)原材料價(jià)格波動(dòng)，鋼材占到起重機(jī)生產(chǎn)成本的10%，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)起重機(jī)盈利能力將產(chǎn)生影響。