調查緣起

　　隨著中國經濟的進一步開放，外資公司對本地公司的并購、本地公司對本地公司的并購，以及本地公司走出國門對外資公司的并購越來越頻繁。在外資公司對本地公司的并購中，金融服務業備受青睞，高科技、工業也是熱點行業；而在本地公司對本地公司的并購中，工業、能源、物料、高科技以及房地產是幾大主要行業；在本地公司對外資公司的并購，能源以及高科技成熱門。那么這些并購有什么特點，未來會有什么趨勢？

　　美世咨詢、安永會計師事務所、摩根士丹利聯合進行了一項相關調查。這項調研對眾多的著名中國及跨國公司，政府機構、律師、顧問及其他并購專業組織進行了深入訪談，并對全球范圍的231位高管人員進行了定量調查，其中中國企業占17％。

　　接受調研的231位全球高管人員認為，未來五年中，中國本土企業及跨國的合并及收購活動將日趨頻繁。他們中的65％認為外國企業對中國企業的合并及收購投資將大幅增加。此外，受訪企業認為文化融合、保留人才是合并及收購過程成功最關鍵的兩大因素。受訪企業認為合并及收購過程中最重要的是人事問題。

　　收購過程透明是關鍵

　　這次名為《企業并購風起云涌———中國國內兼并實況調查》顯示，超過半數的受訪者認為物色目標企業的主要因素是，被收購者與收購者的主要業務要有協同效應及能夠促進投資回報的速度。此外，有部分受訪者認為，收購目標企業能夠提升其在中國的地位。

　　從中國受訪者的回答可以看出，他們同樣關注協同效應及回報速度是重要因素。低成本制造仍然是不少企業考慮收購的主要因素之一，有25％的受訪者認為，公司之所以考慮收購，主要看重了低成本制造優勢。

　　對于企業來說，并購不成功或者使得并購進展速度緩慢的原因在于，目標企業不透明。46％的受訪者認為目標企業不能提供足夠信息成為并購中主要的障礙。這反映了對目標企業進行盡職調查成為收購者迫切需要解決的問題。對于愿意考慮合并、合資或被收購的企業而言，如何改善自身在信息上的完整及準確性是一值得關注的話題。

　　而當整樁交易結束后，如何維系各種對外關系是企業高管考慮的主要問題。43％全球調查的受訪者擔憂如何維系在合并或收購后與客戶、供應商及政府機構的關系。調查顯示，國外企業比國內企業更注重這個問題。

　　人力資源決定收購成敗

　　調查顯示，對整個交易過程而言，新公司的文化融合或建立是最受關注的有關人力資源方面的問題，67％的高管高度重視這一問題。

　　報告指出，國外企業并購中國企業之所以失敗，主要由于收購方不了解中國的經商環境，也不太理解文化融合的重要性，因此出現整合失敗的問題。

　　當被問及什么是并購成功的最關鍵因素時，大部分高管認為，企業文化的問題最為重要。在這個問題上，中國企業有69％的高管對此表示了重視，這一結果遠遠高于北美高管的55％的比例。

　　人才的保留是人力資源問題中的重中之重。57％的全球受訪者視如何保留關鍵人才為并購的全過程中最受關注的問題參表三。一般來看，有些公司會通過諸如提供培訓課程等軟性方式去保留人才，此外，還有一些公司則會以高薪或合并后合約條款約束等硬性方式來留住人才。對于北美和歐洲公司來說，它們更重視保留關鍵人才而非企業文化融合，有64％以及57％的北美和歐洲公司重視保留關鍵人才超過了文化融合；中國公司的數字僅為49％。

　　一度在并購交易中引發矛盾的裁員問題已經被較好地解決。大部分并購合約上會要求目標企業在交接前厘清所有資金問題，裁員成本已被包括在賣價中。同時，調查顯示，在中國并購交易中，裁員的成本和耗費的時間也較少。

　　盡管面臨諸多挑戰，但活躍的并購活動仍將在中國繼續展開。65％受訪者認為外國企業對中國企業進行的合并及收購投資，將于未來五年大幅增加。逾半數受訪者表示，在未來五年將有更多中國企業合并及收購其他中國企業，及投資海外企業。

記者王立偉 馬一居

來源：東方早報