外資并購給造紙行業帶來市場機會

商務部、中國證監會、國家稅務總局、國家工商總局、國家外匯局于2005年12月31日發布《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》明確外資可通過具有一定規模的中長期戰略性并購投資已完成股權分置改革的上市公司和股改后新上市公司的A股股份。首次取得的股份比例不低于該公司已發行股份的百分之十。取得的A股三年內不得轉讓。《辦法》自發布之日起30日后施行。

　　該消息刺激了元旦節后的幾個交易日的大幅上漲，尤其是具有外資并購概念的品種更是直沖漲停，象G華新(600801)、長安汽車(000625)等在該消息公布當日即放量漲停板，尤其是G華新，該股不僅在股改方案實施后迅速填權，而且和股改實施前一個的交易日的收盤價相比，股價最大漲幅接近50%。該《辦法》對中國A股市場的影響是積極而深遠的，將為市場帶來較多的機會，那么，哪些行業板塊和上市公司會成為外資并購的重點目標呢？

　　我們認為以下的幾個行業和相關上市公司將會受到外資的關注：一是業績穩定增長的行業龍頭，象中國石化、中國聯通、G寶鋼、G長電等；二是具有壟斷優勢的資源類個股、象石油、煤炭、有色金屬、機場、港口以及擁有較多土地儲備的房地產公司；三是限制少、壁壘低的行業。如零售業務。四是受惠人民幣升值和業務增長等具有多重優勢的公司，象造紙行業中的優秀企業。對于以上的企業，除了公司的質量以外，公司的股價因素也是極其重要的，只有這些目標公司股價達到一定的低水平時，外資才會介入，下面我們重點介紹一家具有多重優勢，而且股價明顯偏低的上市公司G銀鴿(600069)，該公司完全符合外資并購的條件，具有較大估值優勢。

　　一是公司具有實質性的人民幣升值受益概念，公司造紙所用的原材料木槳和廢紙大量從國外進口，外幣貶值使公司節約大量的外匯支出，從而降低了成本；

　　二是公司連續四年實現業績大幅度增長，從2002年開始，公司的主業收入和利潤水平連年大幅度增長，并且公司已經公告2005年業績同比增長50%以上；

　　三是公司作為我國最大的草槳造紙企業之一，和使用木槳作為原材料的造紙企業相比具有明顯的成本優勢；

　　四是公司新的生產線3600紙機在報告期內已全面投產，公司新開發的輕型印刷紙、彩色高檔雙膠印刷紙和超疏水、自潔凈納米結構表面紙正在試機階段，即將成為公司利益新的利潤增長點。

　　五是公司年產十五萬噸牛皮箱板紙工程和年產10萬噸的白卡紙項目的相繼啟動，公司未來發展動力十足。使公司在業績大幅增長的基礎上，再上一個新臺階。

　　六是公司成立了漯河銀鴿生活紙產有限公司，年產十萬噸箱板紙項目全面試車，公司產品更加多元化，生產銷售能力全面提高。

　　七是公司與日本丸紅株式會社正式簽署了全面技術合作協議，日本丸紅將對公司現有設備、產品質量全面改進和技術升級。日本丸紅是世界500強企業之一，實力雄厚。根據合作協議，日本丸紅承諾，以其技術、管理、資源、市場等優勢，支持銀鴿的發展，使技術改造后銀鴿公司的技術水平和產品質量達到國內一流和國際先進水平。

　　綜合來看，該股集業績增長、人民幣升值受益、成本優勢明顯、與外資巨頭合作等實質性重大題材于一身，具有較高的投資價值，有望成為外資并購的重點目標。