受中國央行降息推動，期銅內(nèi)外盤雙雙上揚(yáng)，相關(guān)股票也顯著走高。相關(guān)分析認(rèn)為，降息對于銅市影響相對有限，短期可能會提振銅價(jià)，但中長期仍需要更多政策的累積效應(yīng)所形成的共振，促使銅市基本面出現(xiàn)改善，才能夠推升銅價(jià)波段性上漲。

政策提振 期股齊鳴

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，因央行降息將提升中國金屬需求預(yù)期，倫敦金屬交易所（LME）期銅周一在亞洲電子盤中上漲至六周高位，并引領(lǐng)基本金屬走高。LME三個(gè)月期銅一度上漲1.1%，鋁價(jià)則一度上漲1%。國內(nèi)方面，滬銅高開后延續(xù)反彈，1505合約此前夜盤已觸及43000元一線，白天時(shí)間段銅價(jià)先跌后漲，午后強(qiáng)勢回升至43000元一線上方，多空成交熱情尚可，全天滬期銅總成交接近70萬手，總持倉則小幅下滑至76萬手左右。

股票市場上，銅陵有色(000630,股吧)大漲6.28%至16.58元，江西銅業(yè)(600362,股吧)和云南銅業(yè)(000878,股吧)漲幅也分別達(dá)到3.60%和2.27%。

不過，現(xiàn)貨市場，周一早市上海現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)在貼水220-貼水120元/噸，平水銅主流成交在42780-42920元/噸左右，升水銅主流成交在42820-42980元/噸左右。據(jù)貿(mào)易商透露，隔月幾無價(jià)差，但持貨商逢高加大出貨量，且進(jìn)口銅大量到貨涌出，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力驟增，貼水一路擴(kuò)大，少量中間商吸收低價(jià)貨源，下游部分按需少量補(bǔ)貨，供大于求格局持續(xù)。

而昨日期市資金流向令銅價(jià)走勢也不容樂觀。據(jù)文華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，昨日有色板塊持續(xù)降溫，資金流出2320萬元，蟬聯(lián)資金流出最大的板塊。滬銅1505合約以1.7億元的資金流出量成為資金流出最大的品種。

外盤基金連續(xù)26周持空

在銅價(jià)震蕩反彈之際，LME銅持倉量小幅增加，但2月中旬后，LME銅持倉連減兩周，表明此輪嘗試逢低入場的部分多頭主動離場。而從以往走勢來看，LME銅價(jià)的上漲多伴有持倉量的增加。最為關(guān)鍵的是，截至2月24日，COMEX銅投機(jī)基金凈持倉為凈空30303手，雖較凈空高位有所下滑，但為連續(xù)第26周維持凈空狀態(tài)，亦顯示投機(jī)基金中期仍以看空銅價(jià)為主。

據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的報(bào)告顯示，截至2月24日當(dāng)周，COMEX期銅總持倉減少至171,520手，非商業(yè)多頭頭寸為50,336手，空頭頭寸為80,639手，凈空頭減少至30,303手。

另據(jù)瑞達(dá)期貨(博客,微博)研究院工業(yè)品分析師林設(shè)統(tǒng)計(jì)，在2004年-2014年間，銅價(jià)（統(tǒng)計(jì)對象是3個(gè)月LME銅）5次下跌，6次上漲，漲跌幾乎各半。如果細(xì)分來看，3月份銅價(jià)上漲概率較高的年份出現(xiàn)在2004-2010年，期間配合的是銅價(jià)置身中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢增長之中。而在2011-2014年期間（銅價(jià)逐年下滑），3月份銅價(jià)均下跌，因隨著全球經(jīng)濟(jì)增速的放緩，中國經(jīng)濟(jì)增速亦隨之下滑，國內(nèi)銅市則表現(xiàn)出旺季不旺的特征。

他說，聯(lián)系到今年，中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入中低速增長的新常態(tài)，而且銅價(jià)在2月已大幅反彈，有提前透支3月消費(fèi)旺季所帶來的利多提振的嫌疑，而且若預(yù)期未兌現(xiàn)，則銅價(jià)重返1月跌勢的可能性更強(qiáng)。此外，從技術(shù)面來看，2月銅價(jià)的反彈幅度仍遠(yuǎn)低于1月的跌幅，月線圖上，倫銅仍處于明顯的空頭格局中，其上方的阻力最高將達(dá)到6300美元即收復(fù)去年8月至1月銅價(jià)實(shí)現(xiàn)跌幅的50%。

對于此次降息，不少市場人士認(rèn)為，降息意味著經(jīng)濟(jì)疲弱、需求不足，因此通常降息周期伴隨著熊市周期。而從歷史上看，降息從來都是令市場短期提振，不會改變其運(yùn)行趨勢。

五礦經(jīng)易期貨研究員趙宇博認(rèn)為，此次降息屬于普遍預(yù)期內(nèi)的降息，而且其目標(biāo)是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑以及通縮趨勢，所以短期提振效果并不大，不過這也同時(shí)印證了國內(nèi)進(jìn)入降息通道的判斷。所以，短期來看影響應(yīng)該不大，但對中線來看帶來利好，弱經(jīng)濟(jì)被強(qiáng)政策對沖。結(jié)合銅的基本面來看，維持元宵節(jié)前偏強(qiáng)走勢的判斷，中線大趨勢向下的觀點(diǎn)亦未改變。