滬銅近期維持高位盤整，本輪自6月初低點的反彈最高幅度接近15%。短期預(yù)計銅價將受西班牙局勢、歐美中經(jīng)濟數(shù)據(jù)及中國長假節(jié)日效應(yīng)影響，保持相對穩(wěn)定；中期來看，QE3仍對全球風險資產(chǎn)價格形成正面提振，銅價年內(nèi)仍將會維持偏強格局。但受制于中國需求的低迷，上行空間有限，預(yù)計滬銅高度在6.2萬~6.3萬區(qū)間。 

目前西班牙國債收益率已經(jīng)基本漲回至歐洲央行宣布購債計劃之前，反映市場對西班牙局勢的擔憂。我們認為，西班牙尋求救援與否并不完全取決于其自身經(jīng)濟條件，而很大程度上取決于市場對其債務(wù)問題的信心，基于對西班牙將最終尋求救援的基準判斷，歐債系統(tǒng)性風險基本消除，對銅價中期影響偏中性。 

從上周公布的數(shù)據(jù)來看，美國數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)偏強，房地產(chǎn)市場無疑已經(jīng)確定在緩慢加速復(fù)蘇，但就業(yè)市場不見明顯改善；歐洲方面，歐元區(qū)綜合PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）繼續(xù)下滑，市場預(yù)計第三季度歐元區(qū)GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）將會萎縮0.7%；中國方面，匯豐PMI預(yù)覽值盡管仍在收縮區(qū)間，但環(huán)比略有好轉(zhuǎn)。我們認為只要中國經(jīng)濟環(huán)比停止惡化，對銅價而言就是相對利多。 

預(yù)計年內(nèi)倫銅高度在8800一帶，滬銅高度在6.2萬~6.3萬區(qū)間。盡管歐美日央行聯(lián)手寬松，但經(jīng)濟基本面，特別是銅市最大需求主體中國經(jīng)濟仍面臨較大不確定性，銅市難以走出趨勢性行情。我們持偏謹慎看法，展望未來，預(yù)計銅價較目前點位仍有一定空間，但并不是非常大，預(yù)計大概在3%~5%。 

滬銅短線維持震蕩，年內(nèi)高點附近震蕩將會加劇，不排除進一步回調(diào)至58000，短線參與。從更長周期來看，銅市自6月初起的反彈并未結(jié)束，但空間已經(jīng)不大，顯著突破年內(nèi)高點可能性不大，除非經(jīng)濟復(fù)蘇大幅超預(yù)期。空方建議在6.2萬以上建倉，安全邊際更高。短期建議投資者注意倉位控制，防范長假期間風險事件。