雖然美聯儲主席伯南克即將開始的講話及美聯儲即將發(fā)布的經濟褐皮書引發(fā)了市場對于美聯儲貨幣寬松政策預期的強烈升溫，進而使得基本金屬日內強勢反彈上行，但在市場炒作之后，我們仍需清醒地看到當前經濟所存在的巨大風險，不要被市場的炒作所迷惑。 

從中國當前的經濟狀況來看，由于此前一系列的經濟數據均顯示中國經濟仍存在較大的下行風險，一方面，央行在金融市場穩(wěn)定報告中指出，中國經濟發(fā)展中不平衡、不協調、不可持續(xù)的矛盾和問題仍將突出，經濟增長下行壓力加大，物價走勢仍需關注，金融領域潛在風險仍然存在，維護金融穩(wěn)定面臨新的挑戰(zhàn)；另一方面，溫總理在近期的調研中亦指出，中國經濟仍未企穩(wěn)，下行之勢仍將延續(xù)，在今年下半年政策方面仍將加大預調與微調的力度；此外，隨著中國即將召開的年中經濟會議的到來，市場預期中國將會出臺經濟刺激政策以扶助當前脆弱的經濟，但是我們認為，當前出臺經濟刺激政策的時機尚未到來，當前的經濟形勢與08年時的經濟下行具有非常大的不同點，引發(fā)當前經濟下行風險的原因是多方面的，除了外部歐美經濟體的持續(xù)走弱之外，最主要的原因仍是我國經濟自身的結構問題，而在08年則是由美國次貸危機所引發(fā)的全球金融系統的下行，當前的經濟形勢是有利于我國加速經濟結構的轉型與升級，雖然這個過程很痛苦，但這是經濟長期穩(wěn)健發(fā)展的必經之路，如果此時出臺經濟刺激政策勢必會影響“十二五”規(guī)劃中提出的經濟結構轉型與升級任務的順利推進，且當前時段與九月即將召開的“十八大”會議間隔不遠，因此在當前經濟形勢下，我們認為年中的經濟工作會議仍將以加強地方政府貫徹執(zhí)行中央政策的力度為主，強化地方政府與中央政府在政策執(zhí)行上的一致性，不致中央的經濟政策到了地方就走樣變味，同時仍將強調今后一段時期貨幣政策的預調與微調，這將使市場預期的推出刺激政策成為泡影。 

從美國最新發(fā)布的經濟數據來看，其經濟仍然存在下行的風險，零售銷售月率的下滑說明美國的個人消費支出出現了滯漲，而商業(yè)庫存月率的上升則增加了企業(yè)的壓力，這亦說明企業(yè)的銷售不暢，使得企業(yè)將面臨更為嚴峻的考驗，一方面在當前疲弱的經濟形勢下要不斷想方設法提高銷售，另一方面又要面對不斷高企的庫存壓力，這使得美國的企業(yè)在接下去的時間里將更加難熬。 

對于美聯儲主席伯南克的講話及即將公布的經濟褐皮書，我們認為，市場對此的盲目樂觀情緒將成為泡影響，從美聯儲最近十期的會議紀要及伯南克最近六次的講話、最近半年所發(fā)布的月度經濟褐皮書來看，美聯儲的“溝通”策略仍然十分有效，其在掌控市場對于QE3預期方面成效顯著，從會議紀要、伯南克的講話以及經濟褐皮書的基調來看都是一致的，即當前美國經濟仍處于溫和的緩慢復蘇階段，這也使得QE3的推出時間不斷后移，同時，由于美聯儲在6月底剛決定將“扭曲操作”的時間延長至今年年底，因而從美聯儲政策出臺的時間間隔的角度而言，QE3在年底之前是不會推出的，再加之美國中期大選的臨近，共和黨人與民主黨人在提高債務上限、醫(yī)療法案等方面仍存在嚴重分歧的情況下，誰能贏得大選都存在較大的變數，此時的美聯儲更不會貿然輕易采取QE3。 

從IMF最新的《世界經濟展望》報告中，我們看到，其除了下調全球和中美歐三大經濟體今年的增長預期之外，還特別強調，危機管理仍是當務之急，首要任務是解決歐元區(qū)危機－這亦說明歐債危機對當前全球經濟所形成的負面影響還在持續(xù)。 

基于上述分析，我們認為，短期之內，基本金屬的寬幅橫盤區(qū)間震蕩整理之勢仍將延續(xù)，短線可保持觀望，而其中長期的震蕩下行之勢仍然保持完好，因此前期的戰(zhàn)略空頭仍可繼續(xù)持有。