國慶節(jié)前后，從股市到商品市場，都蕩漾著中國即將再降存款準(zhǔn)備金率也就是中國加大經(jīng)濟(jì)刺激力度的預(yù)期，鎳價(jià)也處于震蕩回升態(tài)勢中。LME鎳場內(nèi)收盤價(jià)漲至10730美元，LME鎳庫存也下降至441492噸，破44萬噸關(guān)口應(yīng)指日可待。今年的經(jīng)濟(jì)增長每況愈下，鎳市的供需失衡不斷擴(kuò)大，炒作的場所渠道更加多元，預(yù)判的行情漲跌屢化云煙。

一、經(jīng)濟(jì)刺激效果有限。

全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷貨幣大水漫灌過后的緩慢修復(fù)周期，世界各國針對經(jīng)濟(jì)毫無改革章法的得過且過修補(bǔ)，IMF再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長尤其是新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)給予了明確的點(diǎn)評。中國經(jīng)濟(jì)自2008年在慌亂中開啟超常規(guī)刺激以來，各種“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的提法與措施層出不窮，由于沒有切實(shí)步驟去堅(jiān)定祛除那些影響經(jīng)濟(jì)增長的政策、機(jī)構(gòu)、人員等
諸多障礙，雖然花費(fèi)不少，顯然收效有限。雖然官方公布的經(jīng)濟(jì)增速還維持在7%左右，經(jīng)濟(jì)分析人士對有關(guān)數(shù)據(jù)已經(jīng)閉口不談，更多選用鐵路貨運(yùn)量、社會(huì)用電量、進(jìn)出口數(shù)據(jù)等指標(biāo)分析經(jīng)
濟(jì)狀況。

二、大幅降準(zhǔn)勢在必行。

中國貨幣政策長期堅(jiān)持超過GDP增速約兩倍左右的高速度超印超發(fā)，同時(shí)又采取超高存款準(zhǔn)備金率等方式意圖減少貨幣流通數(shù)量，導(dǎo)致物價(jià)一路飛漲與消費(fèi)萎靡下滑。奇高繁雜的稅費(fèi)政策把部分有消費(fèi)能力的民眾逼向遠(yuǎn)方，消費(fèi)轉(zhuǎn)向“占領(lǐng)”日本或前往歐美。由于一路升值的人民幣顯然已被人為高估，大量實(shí)業(yè)無法繼續(xù)維持，加上國外貿(mào)易保護(hù)主
義陰霾再度加重，貨物進(jìn)出口量持續(xù)下降。8月份的出口下降6.1%，進(jìn)口下降14.3%。通過國慶節(jié)前匆忙出臺的汽車購買減稅與住房交易降低首付比例等政策信號表明，政府也已經(jīng)意識到9月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更不樂觀。在當(dāng)前有限的經(jīng)濟(jì)政策措施中，繼續(xù)降準(zhǔn)也是必然選擇，而且降準(zhǔn)的力度還不應(yīng)太小。否則，根本無法吸引存量社會(huì)資金重新回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，青山鋼鐵集團(tuán)將在10月
減產(chǎn)1/3不銹鋼產(chǎn)量的網(wǎng)絡(luò)消息應(yīng)是市場傳遞的一個(gè)悲觀信號。

三、鎳市供需蹣跚改觀。

LME鎳庫存還高懸在44萬噸，已經(jīng)壓制了鎳價(jià)在短期內(nèi)快速大幅飆升的希望。在鎳價(jià)切實(shí)恢復(fù)到行業(yè)平均成本線15000美元之前，顯然無法激發(fā)理性企業(yè)家恢復(fù)或擴(kuò)大鎳生產(chǎn)的熱情。GLENCORE股價(jià)的驚魂跳水已經(jīng)完整地解釋了弱勢低迷的資源市場難有超然贏家，也無疑打消了諸多躍躍欲試的投機(jī)沖動(dòng)。盡管印尼的經(jīng)濟(jì)增速在2015年將低于5.7&目標(biāo)而 只能維持5%左右，由于主動(dòng)因素，在2016年3月之前也見不到重新恢復(fù)鎳礦大量出口的希望。龐大的中國不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈沒有多少超過1.8%鎳含量的鎳礦資源，中國已經(jīng)成為全球鎳產(chǎn)量減少的絕對主力。從1-8月鉻鐵進(jìn)口量182.6萬噸同比增長27.9%佐證了中國不銹鋼真實(shí)產(chǎn)量的增長，從1-8月鎳進(jìn)口量361235噸同比增長14.6%證明了中國不銹鋼冶煉用鎳的增加。由于中國鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)下降超過1/3以及鎳鐵品質(zhì)大幅降低，中國對電解鎳、精煉鎳的用量會(huì)繼續(xù)超常增長，將會(huì)直接拉動(dòng)LME鎳庫存的加速下降。

自年初以來，中國鎳市場盡管一直期盼“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”基建項(xiàng)目的快速落實(shí)，從1-8月鐵路建設(shè)投資僅增長2.4%可以看出，回歸重視實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的希望已經(jīng)大致落空，國慶節(jié)后也沒有見到進(jìn)一步的振奮消息。為了保持全年經(jīng)濟(jì)形勢，降準(zhǔn)盡管無可逆轉(zhuǎn)，遲到的降準(zhǔn)還有多少刺激力度有待觀察。金融屬性過強(qiáng)的鎳已經(jīng)在LME、上海期貨交易所、無錫不銹鋼交易中心等多個(gè)交易市場
掛牌炒作，市場一旦吹開GLENCORE股價(jià)暴跌的陰影，不管降準(zhǔn)等刺激措施何時(shí)落地，鎳市蹣跚回升的趨勢在10月份都很難改變。