二手挖掘機(jī)的進(jìn)口替代將有望帶動國內(nèi)自主品牌實現(xiàn)15%的銷量增長。我們預(yù)計2008年國內(nèi)二手挖掘機(jī)進(jìn)口量約為2.8萬臺，占總銷量的比例約為30%，以2008年二手挖掘機(jī)進(jìn)口量為基準(zhǔn)，以30%的進(jìn)口替代為中性預(yù)期，我們預(yù)計本次驗收規(guī)范的實施將為國內(nèi)整機(jī)企業(yè)提供8654臺的新增市場空間。在中性預(yù)期的背景下，我們預(yù)計三一重工、山河智能及柳工的挖掘機(jī)業(yè)務(wù)受益于進(jìn)口替代的增長幅度分別為16.14%、13.06%及12.77%，對應(yīng)2009年挖掘機(jī)行業(yè)的目標(biāo)市場份額分別為6%、4.3%及4%。

    建議逐步配置工程機(jī)械板塊，重點關(guān)注三一重工、柳工及方圓支承。我們以15x作為2009年的估值中樞，建議投資者在近期逢低配置工程機(jī)械板塊，主要原因如下：1)春節(jié)過后基建項目的開工將有望帶來銷售數(shù)據(jù)的環(huán)比上升；2)隨著企業(yè)庫存消化的結(jié)束，我們預(yù)計3月份主要企業(yè)的產(chǎn)能利用率將得到提升；3)進(jìn)口二手挖掘機(jī)規(guī)范的實施將有望帶來國內(nèi)自主品牌銷量的上升。投資標(biāo)的方面，建議投資者重點關(guān)注三一重工、柳工及方圓支承。