3月PMI指數重返50上方，前期預計的內需局部復蘇得到驗證。3月份貨幣和信貸增長再創歷史新高，其背后主要原因在于政府投資加快，但值得警惕的是這也意味著，貨幣和信貸增長的后續乏力，如果下半年民間投資或出口需求不能夠反彈的話，制造業景氣反彈的空間有限。我們仍堅持以內需為主導的投資策略，可以配置的子行業是工程機械、鐵路設備和重型機械。
　　工程機械行業重點推薦三一重工、徐工科技(000425)和柳工(000528)，我們預計由于去年高基數和季節性因素的影響，四、五月工程機械銷量將出現同比、環比負增長的情形，因此股價在短期缺少上漲的催化劑事件。但是我們仍堅持盈利情況逐季好轉的判斷，六、七月份對中報業績的預期將是股價選擇方向的時機。
　　鐵路設備行業未來兩個月可能再度跑贏大盤。未來兩個月市場整體反彈趨弱的背景下，我們預計鐵路設備可能再度跑贏大盤，從行業內部來看，我們認為“貨運順周期、客運逆周期”的特征日益明顯，即貨車制造受經濟危機正面沖擊時，客運專線建設、動車組制造以及城軌地鐵建設反而受到政府投資的保護。因此行業內部我們更看好受益客運專線建設和動車組制造的中國南車(601766)和時代新材(600458)，此外晉西車軸(600495)的投資契機在于5-6月份鐵道部貨車招標的重新啟動。
　　重型機械行業太原重工是稀缺性的投資品種。將受益于下游行業需求結構的變化和產品結構的變化，受益于冶金行業落后產能淘汰和核電站等大型項目建設，訂單飽和。從產業發展的角度來看，中國具有承接重型機械國際轉移的競爭優勢，經過近十年的高速發展重型機械產品系列和產業集群正趨完善；擁有較便宜的勞動力、研發人員；政府政策的扶持；并且中國沿海重型裝備戰略布局已基本成形。
　　四月份焦點事件點評:兩家工程機械龍頭公司三一重工、中科重科公布2008年年報，均略低于預期，同時中聯重科(000157)推出定向增發方案，計劃融資55億元投資一些技術升級項目及補充流動資金。我們認為年報的負面因素早已消化，而中聯重科(000157)融資金額和價格高于市場預期，增發也引發了對公司財務風險的擔擾，因此股價做出了負面的反映，中短期仍有回調的風險。