基本面“搖搖欲墜” 庫存再添重壓
　　據普氏對歐佩克成員國所作調查顯示，雖然歐佩克承諾減產保價，但該卡特爾組織沒有削減足夠的產量來令市場恢復平衡。普氏調查顯示，歐佩克的13個成員國去年12月原油產量平均為3074萬桶。12月產量較11月的3138萬桶/日下降了64萬桶/日。
　　普氏全球石油總監John Kingston說：“如果 OPEC 希望實現市場供需平衡，這還遠遠沒有達到所需的減幅，OPEC 知道這一點。”事實上，美國能源情報署（EIA）也表示，世界石油市場并不相信歐佩克的減產幅度將足以大幅推高油價。
　　EIA預測歐佩克的實際產量減幅將遠小于其承諾的幅度，而2009年美國WTI原油平均價格將只有43美元/桶。EIA在其最新《短期能源展望》中稱：“迄今為止，歐佩克在一個月內的第二次大幅減產未能支持油價大幅走高。全球經濟下滑將導致2009年石油消費量減少，而歐佩克和非歐佩克國家的額外產能應導致剩余產能大幅增加，從而減少油價重新受到強大上行壓力的可能性。”
　　EIA稱，通過銷售大量原油來維持高收入流的需要將導致一些歐佩克成員國保持較高的產量水平。EIA稱：“想要堅持按減產聲明來做并非易事，因為若干獨立的成員國積極保持較高產量水平，以便在價格下跌的情況下獲得收入，以資助政府計劃所需的資金。”
　　EIA還說：“新的減產協議缺乏透明度――未能公開每個國家的減產數量凸顯了這一點――表明各國不愿執行該組織新的總產量目標（2484.5萬桶/日）。”EIA估計去年9月和2009年第一季度之間的執行度僅略高于50%。EIA預測歐佩克的總產量將從2008年9月的3140萬桶/日下降至2009年第一季度的2930萬桶/日，降幅僅為210萬桶/日。
　　沙特愿意進一步削減產量
　　如果EIA所言屬實，某些歐佩克成員國對減產承諾是言勝于行，則歐佩克主要成員國沙特阿拉伯可能需要介入并嘗試彌補差距。沙特阿拉伯石油部長納伊米在1月13日表示，如有必要單方面進一步削減原油產量來令陷于困境的世界石油市場恢復平衡，該國準備好這樣做。他說，沙特阿拉伯去年已減產170萬桶/日，如認為必要，該國準備好進一步減產。
　　油價向去年7月的逾147美元/桶紀錄高位飆升時，沙特單方面提高了產量；如需要進一步行動，該國現在也準備單方面行動。他說，如庫存繼續上升，沙特政府將再次減產。
　　國際能源署：2009年全球石油需求下降將加速
　　此外，需求面的悲觀消息已設定了市場的總體基調。由于對全球經濟的估計更加悲觀，國際能源署（IEA）上周晚些時候下調了其對2009年石油需求的預測。IEA目前預計總石油消費量將下降。在其最新的月度石油市場報告中，IEA將對2009年世界石油需求的預測從原來估計的8620萬桶/日下調至8526萬桶/日。該預測需求將較去年的平均需求下降約51萬桶/日（0.6%），而2008年需求本身較2007年下降27萬桶/日（0.3%）。
　　截至本報告發表時，IEA一直預測今年需求將增長，與大部分其他機構的預測不同。例如，EIA預測今年需求將下降80萬桶/日，而歐佩克目前預測的降幅為較溫和的18萬桶/日。IEA稱，預計2008年和2009年需求連續兩年萎縮將是20年來（自1982至1983年以來）的首次。
　　僅在6個月前，亦即在2008年7月，IEA 對2009年需求作出的最初預測為8772萬桶/日，迄今IEA已將預測值接連下調了接近250萬桶/日。和2008年一樣，預計今年需求下降再次主要集中在經合組織的發達國家，預計今年經合組織國家石油消費總量將從2008年的4753萬桶/日降至4633萬桶/日。
　　世界最大石油消費國美國的需求在2008年下降了5.6%，預計該國2009年的需求將下跌2.8%至平均1900萬桶/日。對美國石油需求的預測是假設這個全球最大經濟體2009年經濟將收縮1.3%，且需求將下降至最低位。
　　IEA的報告稱，與美國前景相比，中國石油需求將繼續增長，但增速減慢，2009年增幅將只有9萬桶/日，為8年來的最低增長率。這是假設中國今年的國內生產總值（GDP）增長率僅為6.5%，而過去幾十年來的經濟增長率為兩位數。
　　庫存上升   期貨升水拉寬
　　IEA的報告還指出，2008年11月經合組織國家的工業石油庫存下降200萬桶，這是因為美國庫存增加足以補償歐洲和太平洋地區的庫存下降。截至11月底的經合組織工業石油總庫存為26.58億桶，較上年同期高8200萬桶。
　　IEA稱，由于交易商利用基準原油遠期價格曲線不斷加深的期貨升水，原油的庫存量繼續攀升。事實上，紐約商交所原油價格曲線的期貨升水上周晚些時候進一步加深，即月價差達到創紀錄的拉寬水平，反映了合約交割點――俄克拉荷馬州庫勝的基本面日益利空。在1月15日，紐約商交所的2月/3月WTI價差收于-8.14美元/桶，而前一日收于-6.91美元/桶。3月/4月價差收于-4.57美元/桶，而前一日收于-4.09美元/桶。
　　該曲線在第四季度初首次陷入期貨升水。據EIA數據，在截至10月3日一周和截至1月9日一周期間，美國商業原油庫存攀升2397.6萬桶至3.26563億桶。同期內，紐約商交所交割點――俄克拉荷馬州庫勝的庫存增加1859.7萬桶至3298萬桶的紀錄高位，反映了市態再次看跌。
　　在正常情況下，WTI的交易價格通常高于另一主要基準布倫特，但隨著庫勝的庫存膨脹，近幾周內WTI交易價格已變成低于布倫特。《金融時報》周一報道稱，由于WTI和布倫特之間暫時脫節，一些市場人士最近已按包括布倫特在內的其他基準達成交易。