短期供應(yīng)充裕，下游需求仍難以消化，近段時(shí)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)外鋅價(jià)共同開(kāi)啟尋底之旅。僅7月中旬以來(lái)，倫鋅價(jià)格就從2080美元/噸左右跌至1900美元/噸一線，累計(jì)跌幅超過(guò)7%；國(guó)內(nèi)方面，滬鋅主力1510合約價(jià)格從15795元/噸下跌逾千元，截至8月5日收?qǐng)?bào)14735元，區(qū)間累計(jì)跌幅達(dá)6.27%。

“近期鋅供需面仍然趨弱，消費(fèi)疲弱對(duì)鋅價(jià)拖累明顯。在冶煉企業(yè)仍然具有微薄利潤(rùn)的情況下，精鋅減產(chǎn)恐怕仍然難以期待，鋅價(jià)將繼續(xù)承壓。”中信期貨有色金屬研究員表示。

Markit剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，7月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI53.8，前值51.8。而7月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI意外下滑至47.8，創(chuàng)兩年新低，顯示制造業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)2013年7月以來(lái)最明顯的放緩。中國(guó)7月財(cái)新綜合PMI50.2，前值50.6。整體房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，使精煉鋅消費(fèi)難以提振。

供應(yīng)方面，全球鋅精礦產(chǎn)量增速明顯放緩。國(guó)際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù)顯示，2015年5月全球鋅精礦產(chǎn)量為116.8萬(wàn)噸，同比略有減少；1-5月累計(jì)產(chǎn)量564萬(wàn)噸，同比小幅增加26.5萬(wàn)噸。甚至5月同比出現(xiàn)小幅減少，后期看上游能否持續(xù)改善。

國(guó)內(nèi)方面，由于鋅價(jià)階段性低迷及某些礦山的停產(chǎn)減產(chǎn)，使得今年國(guó)內(nèi)鋅精礦供應(yīng)同比持續(xù)減少。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)6月份鋅精礦產(chǎn)量為48.94萬(wàn)噸，同比小幅下滑6.67%；6月份鋅精礦進(jìn)口量為23.98萬(wàn)噸，同比仍然是大幅增加，不過(guò)環(huán)比變化不大。

精煉鋅方面，5月全球產(chǎn)量變動(dòng)不大，當(dāng)月供應(yīng)缺口達(dá)到3.4萬(wàn)噸，供需形勢(shì)有好轉(zhuǎn)。6月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量達(dá)55.95萬(wàn)噸，創(chuàng)近年來(lái)新高，同比增幅11.44%。

分析人士認(rèn)為，今年下半年供應(yīng)充裕的格局將維持，鋅價(jià)走勢(shì)取決于下游需求改善的情況，若經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持弱勢(shì)，下游需求或難以顯著改善，也難以支撐價(jià)格。

而短期下游消費(fèi)對(duì)鋅價(jià)支撐有限。華泰長(zhǎng)城期貨透露，由于鋅價(jià)持續(xù)低位弱勢(shì)運(yùn)行，鋅冶煉廠除了交付長(zhǎng)單合同外，多維持惜售現(xiàn)狀，盡管貿(mào)易商因?yàn)樘桌P(pán)獲利而積極出貨，但現(xiàn)貨市場(chǎng)仍維持高升水狀態(tài)，日內(nèi)超過(guò)300元/噸。下游企業(yè)的采購(gòu)熱情較7月有所好轉(zhuǎn)，但是略低于本周一時(shí)的接貨積極性。

銀河期貨分析師廖凡分析認(rèn)為，消費(fèi)端增速難以企及精煉鋅供應(yīng)增速，國(guó)內(nèi)仍處于供應(yīng)過(guò)剩局面。不過(guò)全球精煉鋅的供需好轉(zhuǎn)將給鋅價(jià)帶來(lái)支撐，未來(lái)鋅礦減少的炒作預(yù)期仍未徹底終結(jié)，鋅價(jià)或?qū)⒗^續(xù)低位整理，核心波動(dòng)區(qū)間15000-16000元/噸。