雖然經(jīng)濟(jì)危機(jī)促使中國工程機(jī)械行業(yè)高增長時(shí)代可能結(jié)束，但是在積極的財(cái)政政策下，行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)局部復(fù)蘇，投資策略上我們認(rèn)為未來6個(gè)月，行業(yè)基本面向好，上調(diào)工程機(jī)械評級至“推薦”。

     景氣度開始反彈。預(yù)期未來半年工程機(jī)械的銷售將出現(xiàn)環(huán)比增長，全年仍有望增長10%左右；高成本庫存已經(jīng)消化，能源與運(yùn)輸費(fèi)用下降，銷售利潤率將走出低谷；行業(yè)競爭格局趨于集中，資源和資金將向優(yōu)勢龍頭企業(yè)集中，優(yōu)勢企業(yè)的競爭優(yōu)勢將得到提升。

     工程機(jī)械行業(yè)預(yù)期向好之時(shí)，應(yīng)給予高估值，尤其是具有自主品牌和研發(fā)能力的優(yōu)勢企業(yè)，更應(yīng)得到估值溢價(jià)。其中，強(qiáng)烈推薦三一重工，2009年新產(chǎn)品旋挖鉆機(jī) 和挖掘機(jī)的規(guī)?；a(chǎn)將帶來業(yè)績超預(yù)期增長；強(qiáng)烈推薦徐工科技，2009年一季度有望完成資產(chǎn)注入，PS估值仍然低于行業(yè)平均水平；上調(diào)柳工、安徽合力的 投資評級至“審慎推薦-A”。

    積極的財(cái)政政策將出現(xiàn)局部復(fù)蘇。金融危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)減速，工程機(jī)械行業(yè)或?qū)⒏鎰e高增長時(shí)代，但是，政 府實(shí)施擴(kuò)張的財(cái)政政策將延緩?fù)顿Y減速，微觀數(shù)據(jù)也證明，工程機(jī)械企業(yè)2月份的內(nèi)銷環(huán)比將會(huì)出現(xiàn)大幅反彈，不過，出口訂單尚未有好轉(zhuǎn)跡象。我們維持2009 年工程機(jī)械行業(yè)銷售收入增長10%左右的預(yù)測，凈利潤增速將高于收入增速。