雖然需求動(dòng)力有所放緩，但來(lái)自供應(yīng)端壓力的緩解，令期價(jià)向下幅度有限，因此筆者對(duì)過(guò)度看空后市持謹(jǐn)慎態(tài)度。

政策放松預(yù)期上升

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)一季度GDP同比增長(zhǎng)8.1%，處于合理適度增長(zhǎng)區(qū)間，但該數(shù)據(jù)創(chuàng)三年來(lái)新低。同時(shí)3月CPI數(shù)據(jù)同比上漲3.6，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)造成打擊。不過(guò)，政策層面頻頻透露出積極信號(hào)，3月新增人民幣貸款突破萬(wàn)億大關(guān)，超出市場(chǎng)預(yù)期；同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)下調(diào)存準(zhǔn)的預(yù)期依舊存在。因而市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)向下以及政策放松的過(guò)程中尋找一種平衡，等待未來(lái)數(shù)據(jù)給予更多指引，而國(guó)內(nèi)商品及股指在糾結(jié)中謹(jǐn)慎前行。

原油供給依舊吃緊

美國(guó)方面，奧巴馬政府表示，為了避夏季汽油價(jià)格飆升至每加侖5美元，包括釋出戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備在內(nèi)的所有選項(xiàng)都在考慮范圍之內(nèi)，同時(shí)法國(guó)、英國(guó)表示愿意加入行動(dòng)。此情形讓我們聯(lián)想到一年前的狀況，彼時(shí)美國(guó)于6月23日宣布釋儲(chǔ)計(jì)劃，向市場(chǎng)投放6000萬(wàn)桶石油，當(dāng)日油價(jià)急挫10美元。因此今年該消息使得市場(chǎng)對(duì)于后期油價(jià)繼續(xù)上攻表示擔(dān)憂。同時(shí)上周末伊朗方面再次加入六國(guó)和談，也在一定程度緩解了當(dāng)前的緊張情勢(shì)。布倫特原油本月初至今自125美元附近下跌至117美元。

但原油供給方面依舊堪憂，作為OPEC組織第二大原油生產(chǎn)國(guó)，伊朗于4月10日宣布停止向西班牙出售石油，接下來(lái)停售的目標(biāo)將會(huì)是德國(guó)或意大利。由于國(guó)際社會(huì)對(duì)于伊朗原油禁運(yùn)的制裁，伊朗原油產(chǎn)量自去年底加速下滑，產(chǎn)量自11月初的358萬(wàn)桶/日下降到當(dāng)前的337萬(wàn)桶/日。OPEC閑置產(chǎn)能依舊處于低位，并且沙特產(chǎn)量依舊在13年來(lái)高位居高不下，彌補(bǔ)來(lái)自伊朗方面的供給缺口。因此上游原油市場(chǎng)依舊運(yùn)行于緊平衡之中，對(duì)化工品而言依舊存在較強(qiáng)支撐。

需求弱化 減倉(cāng)支撐

對(duì)于塑料期貨來(lái)說(shuō)，除了來(lái)自原油端所提供的上升動(dòng)力，春季農(nóng)膜需求所提供的支撐也是其前期大幅反彈的另一直接動(dòng)力。而當(dāng)前隨著時(shí)間步入4月，農(nóng)膜行情逐漸結(jié)束，對(duì)塑料的支撐效應(yīng)逐漸弱化，期價(jià)自3月中旬開始進(jìn)入向下尋底過(guò)程。4月初，國(guó)內(nèi)石化工廠紛紛挺價(jià)銷售，調(diào)高LLDPE的掛牌價(jià)，推升市場(chǎng)持倉(cāng)成本水平。同時(shí)進(jìn)入4月，國(guó)內(nèi)部分工廠步入檢修期，茂名石化、中原石化、揚(yáng)子石化、上海石化和燕山石化共5個(gè)廠家供給123萬(wàn)噸/年的聚乙烯產(chǎn)能停車檢修，在一定程度上緩解市場(chǎng)供給壓力，為連塑期價(jià)提供支撐。