年初以來，受鋅市基本面變化以及經濟增長預期等因素影響，滬鋅持續上漲，累計漲幅已達9.41%。從目前鋅的基本面因素來看，需求面未來進一步改善的概率較大，而供應方面目前暫時的緊張狀態可能有一定緩和。但從較長期局面而言，未來宏觀經濟向好以后，需求面的改善程度將會更大，但供應面則總體受到限制。因此，鋅價在沖高后不可避免地有回調風險，但在回調之后未來仍有進行鋅中長期多頭布局的時機。

國際鉛鋅小組公布的最新數據顯示，2014年5月全球精煉鋅供應缺口7.4萬噸，高于4月份的缺口數據。主要由于下游需求擴張同時上游供應并未跟上，從而形成缺口。從趨勢來看，全球精鋅基本面得到明顯改善，實際消費增長較為明顯。今年1-5月份，全球精煉鋅消費均維持較好的同比增長。

在國內交易所有色金屬品種中，鋅的下游需求恢復最先展露出跡象。根據中國汽車工業協會公布的數據，1-6月份汽車累計產量1178.34萬輛，同比去年增長9.6%。鋅的中間主要消費領域鍍鋅行業在下游汽車與家電業的支撐下有較好表現，上半年開工率數據維持在高于去年水平上。盡管另一支柱房地產業表現堪憂，但消費終端推動下，鋅的下游消費仍然起色不少。另外，氧化鋅等企業開工率也有較好回升。6月我國新增船舶訂單累計同比維持在高位。進入夏季淡季以后，船用鍍鋅件對市場又起到一定支撐作用，形成淡季不淡的局面。

在下游需求擴張的同時，精煉鋅產量并未有突出增長。根據最新數據，5月全球精煉鋅產量112.4萬噸，國內生產46.1萬噸，同比增長1.46%。但6月國內鋅精礦產量48.9 萬噸，同比增長7.1%。印證了4、5月份鋅冶煉企業復產狀況良好的判斷。由于部分企業前期已提前檢修，下半年大面積檢修減產的可能性減弱，再加上較高的鋅礦加工費支撐，同時6月份鋅價上漲幅度較大，冶煉企業均實現生產盈利，因此下半年期間國內鋅冶煉企業開工率有望維持較高的水平，國內精煉鋅產量或將保持穩步增長的態勢。

而上游鋅礦供應則是目前市場普遍預期的焦點。鉛鋅小組的數據顯示2014年5月全球鋅礦產出已經是12個月連續環比下滑。1-5月，國內鋅精礦產量為211.64萬噸，同比減少4.14%。今年以來，國內大多數礦山生產恢復不足，一方面持續的環保檢查限制了部分中小礦山的生產；另一方面，因冶煉廠原料需求減弱，加之今年加工費持續偏高，成本提高，壓縮了礦山利潤，影響礦山生產積極性，故鋅礦產量相應減少。另外，國際上一大批礦山自今年開始進入老年期，現有產能下降加上新增產能有限或將促使鋅精礦供不應求。2015年年中澳大利亞世紀礦山將關閉，以及隨后兩三個中型礦山也將停產。由于世紀礦山的產能達到51萬噸/年，其關閉對后期鋅精礦供應的影響較為明顯。除了礦山關閉直接影響精礦的供應之外，一部分在產的礦山，由于長期開采，礦山品位不斷下降，因此也將造成未來2-3年鋅精礦供應量減少。此前鉛鋅小組估計2014年全球鋅礦產量將增加2.6%至1357萬噸，然而受到部分大規模礦山關閉影響，以及今年中期可能出現的厄爾尼諾現象的影響，原礦產出或將小于預期。