據(jù)9月22日消息，自從嘉能可宣布減產(chǎn)后，迄今銅還保持著2%的漲幅，但由于對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂再次死灰復(fù)燃，銅上漲步伐已經(jīng)停下來。即便世界最大的銅產(chǎn)國(guó)--智利發(fā)生8.3級(jí)的地震也未能促使銅飛起來。市場(chǎng)的短視主義忽略了長(zhǎng)期的趨勢(shì)性變化，不管是供應(yīng)面，還是需求面，中國(guó)政府正在積極的推動(dòng)改革，這將有助于中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)。而且即便經(jīng)濟(jì)惡化了，中國(guó)政府將加大刺激力度。歷史上中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響力是有目共睹的，這次也不例外。

摩根士丹利商品分析師Tom Price表示，市場(chǎng)一直在密切關(guān)注供應(yīng)端的變化。熟料中國(guó)發(fā)布了一系列下行的宏觀數(shù)據(jù)，導(dǎo)致市場(chǎng)重新變得悲觀起來。在這個(gè)充滿不確定性的市場(chǎng)中，短視主
義是通病。

嘉能可是世界第二大銅生產(chǎn)商，計(jì)劃未來18個(gè)月關(guān)閉非洲的兩個(gè)旗艦項(xiàng)目，從而銅產(chǎn)量減少大約20%。這是嘉能可為了保持信用評(píng)級(jí)而開展的100億美元減債計(jì)劃的一部分。商品價(jià)格下跌正在侵蝕世界上所有大型礦業(yè)公司的利潤(rùn)，嘉能可也不例外。

上周，倫敦金屬交易所三月期銅下跌2.2%至每噸5,254美元。上周五，下跌超過2%，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，加重了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。在嘉能可宣布減產(chǎn)的一周銅價(jià)上漲4.9%。目
前銅價(jià)仍處于6年低點(diǎn)。

嘉能可首席執(zhí)行官Ivan Glasenberg曾表示，中國(guó)商品市場(chǎng)讓人感到迷茫。近期從固定資產(chǎn)投資到房地產(chǎn)和制造業(yè)的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都顯示放緩的速度加快。中國(guó)消耗的銅占全球總需求的40%以上，中國(guó)出現(xiàn)問題是市場(chǎng)不可承受之重。7月高盛將2018年銅價(jià)預(yù)測(cè)下調(diào)多達(dá)44%，預(yù)測(cè)明年底銅價(jià)將跌至4,500美元。倫敦研究機(jī)構(gòu)CRU估計(jì)，嘉能可減產(chǎn)導(dǎo)致今年全球精煉銅供應(yīng)減少75,000噸，明年將減少30萬噸。而嘉能可幷非是唯一減產(chǎn)的公司。摩根士丹利稱Freeport McMoRan和Asarco總計(jì)減產(chǎn)大約
9萬噸。

法巴銀行分析師Stephen Briggs表示，這些減少的產(chǎn)量是可觀的，但不足以改變市場(chǎng)。企業(yè)減產(chǎn)是因?yàn)樗麄兦宄袌?chǎng)疲弱。CRU預(yù)測(cè)，中國(guó)需求增長(zhǎng)不到3%，為2006年以來最慢增速。

市場(chǎng)的另一拖累在于供應(yīng)太多。倫敦、上海和紐約交易所的數(shù)據(jù)顯示，今年庫存預(yù)計(jì)增長(zhǎng)69%。倫敦金屬交易所的庫存已經(jīng)增長(zhǎng)了近一倍，8月達(dá)到20個(gè)月的最高水平。

不過，市場(chǎng)也沒必要太悲觀。麥格理認(rèn)為企業(yè)減產(chǎn)將導(dǎo)致明年進(jìn)入供不應(yīng)求的狀態(tài)。摩根士丹利也指出，嘉能可減產(chǎn)行為使得競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可以更容易的效仿而不必引發(fā)投資者的批評(píng)。因此若銅價(jià)持續(xù)維持在當(dāng)前低水平，還會(huì)有更多的企業(yè)減產(chǎn)。

花旗銀行分析師在9月15日的報(bào)告中表示供應(yīng)限制將推升銅價(jià)在第四季度達(dá)到5700美元以上。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的改善和對(duì)中國(guó)政府將在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重放緩的情況下加碼刺激政策的信心讓力拓對(duì)銅市表示樂觀。